KLBN11
KLABIN S.A. • CNPJ: 89.637.490/0001-45 • Setor: Papel & Celulose (Celulose, Papel e Embalagens)
Resumo Executivo do Ativo
6.63%
241.9%
Elevado36.4x
2.27x
6.3%
2.9%
3.09x
Elevada2.55x
Modelos de Valor Intrínseco & Consenso Setorial (KLBN11)
Análise simultânea de convergência com DCF 2 Estágios, Reverse DCF (expectativa implícita no preço), Décio Bazin, Benjamin Graham (LTM vs Normalizado 5A), Gordon DDM e Múltiplos Históricos Reais CVM auditados.
Gráfico Football Field — Dispersão dos Modelos de Preço Justo
Intervalos de valor intrínseco [Conservador — Base — Otimista] comparados à cotação atual e à faixa de consenso ponderado.
| Modelo | Peso Setorial | Conservador | Preço Justo | Otimista | Upside Implícito | Margem Segurança |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Fluxo de Caixa Descontado (DCF 2 Estágios) | 24% | R$ 8,00 | R$ 9,34 | R$ 11,03 | -46.6% | -87.3% |
| Preço-Teto Décio Bazin | 10% | R$ 15,74 | R$ 19,67 | R$ 23,61 | +12.5% | +11.1% |
| Modelo de Gordon (DDM) | 5% | R$ 9,02 | R$ 10,47 | R$ 12,44 | -40.1% | -67% |
| Valor Intrínseco Benjamin Graham | 20% | R$ 7,75 | R$ 9,13 | R$ 10,34 | -47.8% | -91.6% |
| Múltiplos Históricos (PE 5Y) | 26% | R$ 3,98 | R$ 4,52 | R$ 5,06 | -74.2% | -286.9% |
| Mediana Relativa do Subsetor B3 | 15% | R$ 6,09 | R$ 14,80 | R$ 24,24 | -15.4% | -18.2% |
Fluxo de Caixa Descontado em 2 Estágios & Reverse DCF
Estágio 1 explícito (5 anos) crescendo à taxa g1 + Estágio 2 perpétuo (g perpétuo) descontados pelo custo de capital próprio Ke.
Qual é a taxa anual de crescimento exigida para que o DCF seja exatamente igual à cotação atual da B3?
Para justificar a cotação atual sob ke de 13.5%, o fluxo precisaria crescer 18.6% a.a. por 5 anos (frente ao CAGR histórico de -13.7% a.a.).
Preço-Teto de Décio Bazin
Renda passiva por ação: Preço Teto = DPA ÷ Yield Alvo.
Valor Intrínseco de Benjamin Graham
Fórmula Clássica (1949): √(22,5 × LPA × VPA)
Modelo de Gordon (DDM)
Preço Justo = D1 ÷ (Ke - g) com taxa de desconto ancorada no CAPM Brasil.
Múltiplos Reais CVM & Mediana do Subsetor
Mediana histórica 5A/10A (sem heurísticas) e paridade com Celulose, Papel e Embalagens.
Matriz de Sensibilidade 2D (Custo de Capital × Crescimento)
Stress-test bidimensional do Preço Justo frente a choques nas premissas de taxa de desconto (Ke) e crescimento anual (g).
| Ke \ g (Estágio 1) | -0.5% a.a. | 1.0% a.a. | 2.5% a.a. | 4.0% a.a. | 5.5% a.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| 11.5% a.a. | R$ 10,27-41.3% | R$ 10,94-37.4% | R$ 11,66-33.3% | R$ 12,42-29% | R$ 13,22-24.4% |
| 12.5% a.a. | R$ 9,15-47.7% | R$ 9,75-44.3% | R$ 10,37-40.7% | R$ 11,03-36.9% | R$ 11,73-32.9% |
| 13.5% a.a. | R$ 8,26-52.8% | R$ 8,79-49.7% | R$ 9,34-46.6% | R$ 9,93-43.2% | R$ 10,55-39.7% |
| 14.5% a.a. | R$ 7,53-56.9% | R$ 8,00-54.3% | R$ 8,50-51.4% | R$ 9,02-48.4% | R$ 9,57-45.3% |
| 15.5% a.a. | R$ 6,92-60.4% | R$ 7,35-58% | R$ 7,79-55.5% | R$ 8,27-52.7% | R$ 8,77-49.9% |
A célula com borda destacada reflete as premissas ativas do cockpit. Células rotuladas como inconvergentes violam a restrição matemática Ke > g.
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