UGPA3
ULTRAPAR PARTICIPACOES S.A. • CNPJ: 33.256.439/0001-39 • Setor: Petróleo & Gás (Exploração, Refino e Distribuição)
Resumo Executivo do Ativo
6.07%
61.9%
Equilibrado10.2x
1.96x
19.3%
Rentável2.3%
1.12x
Confortável0.88x
Modelos de Valor Intrínseco & Consenso Setorial (UGPA3)
Análise simultânea de convergência com DCF 2 Estágios, Reverse DCF (expectativa implícita no preço), Décio Bazin, Benjamin Graham (LTM vs Normalizado 5A), Gordon DDM e Múltiplos Históricos Reais CVM auditados.
Gráfico Football Field — Dispersão dos Modelos de Preço Justo
Intervalos de valor intrínseco [Conservador — Base — Otimista] comparados à cotação atual e à faixa de consenso ponderado.
| Modelo | Peso Setorial | Conservador | Preço Justo | Otimista | Upside Implícito | Margem Segurança |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Fluxo de Caixa Descontado (DCF 2 Estágios) | 22% | R$ 27,91 | R$ 33,21 | R$ 40,13 | +0.8% | +0.8% |
| Preço-Teto Décio Bazin | 28% | R$ 9,96 | R$ 12,45 | R$ 14,94 | -62.2% | -164.7% |
| Modelo de Gordon (DDM) | 24% | R$ 10,47 | R$ 13,72 | R$ 18,52 | -58.4% | -140.2% |
| Valor Intrínseco Benjamin Graham | 5% | R$ 29,65 | R$ 34,94 | R$ 39,59 | +6% | +5.7% |
| Múltiplos Históricos (PE 5Y) | 12% | R$ 25,84 | R$ 29,36 | R$ 32,88 | -10.9% | -12.3% |
| Mediana Relativa do Subsetor B3 | 9% | R$ 25,20 | R$ 36,48 | R$ 47,45 | +10.7% | +9.6% |
Fluxo de Caixa Descontado em 2 Estágios & Reverse DCF
Estágio 1 explícito (5 anos) crescendo à taxa g1 + Estágio 2 perpétuo (g perpétuo) descontados pelo custo de capital próprio Ke.
Qual é a taxa anual de crescimento exigida para que o DCF seja exatamente igual à cotação atual da B3?
A cotação atual embute expansão de 8.8% a.a. por 5 anos (ke 12.3%), patamar inferior ao CAGR de lucros de 5 anos (30.3% a.a.).
Preço-Teto de Décio Bazin
Renda passiva por ação: Preço Teto = DPA ÷ Yield Alvo.
Valor Intrínseco de Benjamin Graham
Fórmula Clássica (1949): √(22,5 × LPA × VPA)
Modelo de Gordon (DDM)
Preço Justo = D1 ÷ (Ke - g) com taxa de desconto ancorada no CAPM Brasil.
Múltiplos Reais CVM & Mediana do Subsetor
Mediana histórica 5A/10A (sem heurísticas) e paridade com Exploração, Refino e Distribuição.
Matriz de Sensibilidade 2D (Custo de Capital × Crescimento)
Stress-test bidimensional do Preço Justo frente a choques nas premissas de taxa de desconto (Ke) e crescimento anual (g).
| Ke \ g (Estágio 1) | 6.0% a.a. | 7.5% a.a. | 9.0% a.a. | 10.5% a.a. | 12.0% a.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| 10.3% a.a. | R$ 38,58+17.1% | R$ 41,08+24.6% | R$ 43,73+32.7% | R$ 46,51+41.1% | R$ 49,44+50% |
| 11.3% a.a. | R$ 33,38+1.3% | R$ 35,52+7.8% | R$ 37,77+14.6% | R$ 40,13+21.8% | R$ 42,63+29.3% |
| 12.3% a.a. | R$ 29,41-10.8% | R$ 31,26-5.2% | R$ 33,21+0.8% | R$ 35,26+7% | R$ 37,42+13.5% |
| 13.3% a.a. | R$ 26,28-20.3% | R$ 27,91-15.3% | R$ 29,62-10.1% | R$ 31,42-4.7% | R$ 33,32+1.1% |
| 14.3% a.a. | R$ 23,74-28% | R$ 25,19-23.6% | R$ 26,71-19% | R$ 28,32-14.1% | R$ 30,00-9% |
A célula com borda destacada reflete as premissas ativas do cockpit. Células rotuladas como inconvergentes violam a restrição matemática Ke > g.
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