TOTS3
TOTVS S.A. • CNPJ: 53.113.791/0001-22 • Setor: Tecnologia & Telecom (Software, TI e Telecomunicações)
Resumo Executivo do Ativo
2.00%
27.2%
Retenção13.6x
3.56x
26.1%
Rentável21.6%
1.76x
Confortável-0.06x
Modelos de Valor Intrínseco & Consenso Setorial (TOTS3)
Análise simultânea de convergência com DCF 2 Estágios, Reverse DCF (expectativa implícita no preço), Décio Bazin, Benjamin Graham (LTM vs Normalizado 5A), Gordon DDM e Múltiplos Históricos Reais CVM auditados.
Gráfico Football Field — Dispersão dos Modelos de Preço Justo
Intervalos de valor intrínseco [Conservador — Base — Otimista] comparados à cotação atual e à faixa de consenso ponderado.
| Modelo | Peso Setorial | Conservador | Preço Justo | Otimista | Upside Implícito | Margem Segurança |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Fluxo de Caixa Descontado (DCF 2 Estágios) | 22% | R$ 24,73 | R$ 29,44 | R$ 35,57 | -13.7% | -15.9% |
| Preço-Teto Décio Bazin | 28% | R$ 5,65 | R$ 7,07 | R$ 8,48 | -79.3% | -382.8% |
| Modelo de Gordon (DDM) | 24% | R$ 5,94 | R$ 7,78 | R$ 10,50 | -77.2% | -338.4% |
| Valor Intrínseco Benjamin Graham | 5% | R$ 19,69 | R$ 23,20 | R$ 26,29 | -32% | -47% |
| Múltiplos Históricos (PE 5Y) | 12% | R$ 59,33 | R$ 67,42 | R$ 75,51 | +97.7% | +49.4% |
| Mediana Relativa do Subsetor B3 | 9% | R$ 9,76 | R$ 15,43 | R$ 24,93 | -54.8% | -121.1% |
Fluxo de Caixa Descontado em 2 Estágios & Reverse DCF
Estágio 1 explícito (5 anos) crescendo à taxa g1 + Estágio 2 perpétuo (g perpétuo) descontados pelo custo de capital próprio Ke.
Qual é a taxa anual de crescimento exigida para que o DCF seja exatamente igual à cotação atual da B3?
A cotação atual embute expansão de 12.7% a.a. por 5 anos (ke 12.3%), patamar inferior ao CAGR de lucros de 5 anos (24.7% a.a.).
Preço-Teto de Décio Bazin
Renda passiva por ação: Preço Teto = DPA ÷ Yield Alvo.
Valor Intrínseco de Benjamin Graham
Fórmula Clássica (1949): √(22,5 × LPA × VPA)
Modelo de Gordon (DDM)
Preço Justo = D1 ÷ (Ke - g) com taxa de desconto ancorada no CAPM Brasil.
Múltiplos Reais CVM & Mediana do Subsetor
Mediana histórica 5A/10A (sem heurísticas) e paridade com Software, TI e Telecomunicações.
Matriz de Sensibilidade 2D (Custo de Capital × Crescimento)
Stress-test bidimensional do Preço Justo frente a choques nas premissas de taxa de desconto (Ke) e crescimento anual (g).
| Ke \ g (Estágio 1) | 6.0% a.a. | 7.5% a.a. | 9.0% a.a. | 10.5% a.a. | 12.0% a.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| 10.3% a.a. | R$ 34,19+0.2% | R$ 36,42+6.8% | R$ 38,76+13.6% | R$ 41,23+20.9% | R$ 43,83+28.5% |
| 11.3% a.a. | R$ 29,59-13.3% | R$ 31,48-7.7% | R$ 33,47-1.9% | R$ 35,57+4.3% | R$ 37,78+10.8% |
| 12.3% a.a. | R$ 26,07-23.6% | R$ 27,71-18.8% | R$ 29,44-13.7% | R$ 31,26-8.4% | R$ 33,17-2.8% |
| 13.3% a.a. | R$ 23,29-31.7% | R$ 24,73-27.5% | R$ 26,25-23% | R$ 27,85-18.4% | R$ 29,53-13.4% |
| 14.3% a.a. | R$ 21,04-38.3% | R$ 22,33-34.5% | R$ 23,68-30.6% | R$ 25,10-26.4% | R$ 26,59-22% |
A célula com borda destacada reflete as premissas ativas do cockpit. Células rotuladas como inconvergentes violam a restrição matemática Ke > g.
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