SBSP3
CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO • CNPJ: 43.776.517/0001-80 • Setor: Saneamento & Utilities (Água, Saneamento e Gás)
Resumo Executivo do Ativo
2.76%
30.3%
Retenção11.0x
1.95x
17.8%
Rentável19.7%
2.21x
Atenção0.54x
Modelos de Valor Intrínseco & Consenso Setorial (SBSP3)
Análise simultânea de convergência com DCF 2 Estágios, Reverse DCF (expectativa implícita no preço), Décio Bazin, Benjamin Graham (LTM vs Normalizado 5A), Gordon DDM e Múltiplos Históricos Reais CVM auditados.
Gráfico Football Field — Dispersão dos Modelos de Preço Justo
Intervalos de valor intrínseco [Conservador — Base — Otimista] comparados à cotação atual e à faixa de consenso ponderado.
| Modelo | Peso Setorial | Conservador | Preço Justo | Otimista | Upside Implícito | Margem Segurança |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Fluxo de Caixa Descontado (DCF 2 Estágios) | 22% | R$ 21,40 | R$ 25,72 | R$ 31,48 | +2.4% | +2.4% |
| Preço-Teto Décio Bazin | 28% | R$ 5,43 | R$ 6,79 | R$ 8,15 | -72.9% | -269.6% |
| Modelo de Gordon (DDM) | 24% | R$ 6,29 | R$ 8,51 | R$ 11,49 | -66.1% | -195.1% |
| Valor Intrínseco Benjamin Graham | 5% | R$ 21,86 | R$ 25,76 | R$ 29,19 | +2.6% | +2.5% |
| Múltiplos Históricos (PE 5Y) | 12% | R$ 23,78 | R$ 27,02 | R$ 30,26 | +7.6% | +7.1% |
| Mediana Relativa do Subsetor B3 | 9% | R$ 19,28 | R$ 26,29 | R$ 36,48 | +4.7% | +4.5% |
Fluxo de Caixa Descontado em 2 Estágios & Reverse DCF
Estágio 1 explícito (5 anos) crescendo à taxa g1 + Estágio 2 perpétuo (g perpétuo) descontados pelo custo de capital próprio Ke.
Qual é a taxa anual de crescimento exigida para que o DCF seja exatamente igual à cotação atual da B3?
A cotação atual embute expansão de 8.4% a.a. por 5 anos (ke 11.6%), patamar inferior ao CAGR de lucros de 5 anos (38.4% a.a.).
Preço-Teto de Décio Bazin
Renda passiva por ação: Preço Teto = DPA ÷ Yield Alvo.
Valor Intrínseco de Benjamin Graham
Fórmula Clássica (1949): √(22,5 × LPA × VPA)
Modelo de Gordon (DDM)
Preço Justo = D1 ÷ (Ke - g) com taxa de desconto ancorada no CAPM Brasil.
Múltiplos Reais CVM & Mediana do Subsetor
Mediana histórica 5A/10A (sem heurísticas) e paridade com Água, Saneamento e Gás.
Matriz de Sensibilidade 2D (Custo de Capital × Crescimento)
Stress-test bidimensional do Preço Justo frente a choques nas premissas de taxa de desconto (Ke) e crescimento anual (g).
| Ke \ g (Estágio 1) | 6.0% a.a. | 7.5% a.a. | 9.0% a.a. | 10.5% a.a. | 12.0% a.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| 9.6% a.a. | R$ 30,69+22.2% | R$ 32,71+30.3% | R$ 34,84+38.7% | R$ 37,08+47.7% | R$ 39,44+57.1% |
| 10.6% a.a. | R$ 26,14+4.1% | R$ 27,83+10.8% | R$ 29,61+17.9% | R$ 31,48+25.4% | R$ 33,46+33.3% |
| 11.6% a.a. | R$ 22,75-9.4% | R$ 24,20-3.6% | R$ 25,72+2.4% | R$ 27,33+8.8% | R$ 29,02+15.6% |
| 12.6% a.a. | R$ 20,14-19.8% | R$ 21,40-14.8% | R$ 22,72-9.5% | R$ 24,12-3.9% | R$ 25,59+1.9% |
| 13.6% a.a. | R$ 18,06-28.1% | R$ 19,17-23.7% | R$ 20,34-19% | R$ 21,57-14.1% | R$ 22,87-8.9% |
A célula com borda destacada reflete as premissas ativas do cockpit. Células rotuladas como inconvergentes violam a restrição matemática Ke > g.
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