SANB11
BCO SANTANDER (BRASIL) S.A. • CNPJ: 90.400.888/0001-42 • Setor: Financeiro (Bancos e Serviços Financeiros)
Resumo Executivo do Ativo
11.12%
64.3%
Equilibrado5.8x
0.71x
12.4%
—
15.4%
Sólido18.9%
EficienteModelos de Valor Intrínseco & Consenso Setorial (SANB11)
Análise simultânea de convergência com DCF 2 Estágios, Reverse DCF (expectativa implícita no preço), Décio Bazin, Benjamin Graham (LTM vs Normalizado 5A), Gordon DDM e Múltiplos Históricos Reais CVM auditados.
Gráfico Football Field — Dispersão dos Modelos de Preço Justo
Intervalos de valor intrínseco [Conservador — Base — Otimista] comparados à cotação atual e à faixa de consenso ponderado.
| Modelo | Peso Setorial | Conservador | Preço Justo | Otimista | Upside Implícito | Margem Segurança |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Fluxo de Caixa Descontado (DCF 2 Estágios) | 10% | R$ 31,81 | R$ 37,43 | R$ 44,63 | +53.7% | +34.9% |
| Preço-Teto Décio Bazin | 24% | R$ 27,28 | R$ 34,11 | R$ 40,93 | +40.1% | +28.6% |
| Modelo de Gordon (DDM) | 28% | R$ 19,92 | R$ 24,00 | R$ 30,09 | -1.4% | -1.5% |
| Valor Intrínseco Benjamin Graham | 5% | R$ 48,20 | R$ 56,81 | R$ 64,36 | +133.3% | +57.1% |
| Múltiplos Históricos (PV 5Y) | 20% | R$ 30,58 | R$ 34,75 | R$ 38,92 | +42.7% | +29.9% |
| Mediana Relativa do Subsetor B3 | 13% | R$ 24,19 | R$ 25,36 | R$ 26,78 | +4.1% | +4% |
Fluxo de Caixa Descontado em 2 Estágios & Reverse DCF
Estágio 1 explícito (5 anos) crescendo à taxa g1 + Estágio 2 perpétuo (g perpétuo) descontados pelo custo de capital próprio Ke.
Qual é a taxa anual de crescimento exigida para que o DCF seja exatamente igual à cotação atual da B3?
A cotação atual precifica crescimento de -5.8% a.a. por 5 anos, próximo ao CAGR histórico de lucros de 5 anos (-4.8% a.a.).
Preço-Teto de Décio Bazin
Renda passiva por ação: Preço Teto = DPA ÷ Yield Alvo.
Valor Intrínseco de Benjamin Graham
Fórmula Clássica (1949): √(22,5 × LPA × VPA)
Modelo de Gordon (DDM)
Preço Justo = D1 ÷ (Ke - g) com taxa de desconto ancorada no CAPM Brasil.
Múltiplos Reais CVM & Mediana do Subsetor
Mediana histórica 5A/10A (sem heurísticas) e paridade com Bancos e Serviços Financeiros.
Matriz de Sensibilidade 2D (Custo de Capital × Crescimento)
Stress-test bidimensional do Preço Justo frente a choques nas premissas de taxa de desconto (Ke) e crescimento anual (g).
| Ke \ g (Estágio 1) | 1.5% a.a. | 3.0% a.a. | 4.5% a.a. | 6.0% a.a. | 7.5% a.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| 11.3% a.a. | R$ 42,02+72.6% | R$ 44,79+83.9% | R$ 47,72+96% | R$ 50,81+108.7% | R$ 54,07+122.1% |
| 12.3% a.a. | R$ 37,02+52% | R$ 39,42+61.9% | R$ 41,96+72.3% | R$ 44,63+83.3% | R$ 47,45+94.9% |
| 13.3% a.a. | R$ 33,10+35.9% | R$ 35,21+44.6% | R$ 37,43+53.7% | R$ 39,78+63.4% | R$ 42,25+73.5% |
| 14.3% a.a. | R$ 29,94+23% | R$ 31,81+30.6% | R$ 33,79+38.8% | R$ 35,87+47.3% | R$ 38,07+56.3% |
| 15.3% a.a. | R$ 27,33+12.2% | R$ 29,01+19.1% | R$ 30,79+26.4% | R$ 32,66+34.1% | R$ 34,62+42.2% |
A célula com borda destacada reflete as premissas ativas do cockpit. Células rotuladas como inconvergentes violam a restrição matemática Ke > g.
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