ITUB4
ITAU UNIBANCO HOLDING S.A. • CNPJ: 60.872.504/0001-23 • Setor: Financeiro (Bancos e Serviços Financeiros)
Resumo Executivo do Ativo
7.79%
71.3%
Equilibrado9.1x
2.01x
22.0%
Rentável—
15.2%
Sólido62.6%
EficienteModelos de Valor Intrínseco & Consenso Setorial (ITUB4)
Análise simultânea de convergência com DCF 2 Estágios, Reverse DCF (expectativa implícita no preço), Décio Bazin, Benjamin Graham (LTM vs Normalizado 5A), Gordon DDM e Múltiplos Históricos Reais CVM auditados.
Gráfico Football Field — Dispersão dos Modelos de Preço Justo
Intervalos de valor intrínseco [Conservador — Base — Otimista] comparados à cotação atual e à faixa de consenso ponderado.
| Modelo | Peso Setorial | Conservador | Preço Justo | Otimista | Upside Implícito | Margem Segurança |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Fluxo de Caixa Descontado (DCF 2 Estágios) | 10% | R$ 44,16 | R$ 52,15 | R$ 62,43 | +31.1% | +23.7% |
| Preço-Teto Décio Bazin | 24% | R$ 25,03 | R$ 31,29 | R$ 37,55 | -21.3% | -27.1% |
| Modelo de Gordon (DDM) | 28% | R$ 23,18 | R$ 29,35 | R$ 39,62 | -26.2% | -35.5% |
| Valor Intrínseco Benjamin Graham | 5% | R$ 37,32 | R$ 43,98 | R$ 49,82 | +10.6% | +9.5% |
| Múltiplos Históricos (PV 5Y) | 20% | R$ 25,21 | R$ 28,65 | R$ 32,09 | -28% | -38.8% |
| Mediana Relativa do Subsetor B3 | 13% | R$ 14,03 | R$ 20,17 | R$ 27,67 | -49.3% | -97.2% |
Fluxo de Caixa Descontado em 2 Estágios & Reverse DCF
Estágio 1 explícito (5 anos) crescendo à taxa g1 + Estágio 2 perpétuo (g perpétuo) descontados pelo custo de capital próprio Ke.
Qual é a taxa anual de crescimento exigida para que o DCF seja exatamente igual à cotação atual da B3?
A cotação atual embute expansão de 2.5% a.a. por 5 anos (ke 13.1%), patamar inferior ao CAGR de lucros de 5 anos (12.7% a.a.).
Preço-Teto de Décio Bazin
Renda passiva por ação: Preço Teto = DPA ÷ Yield Alvo.
Valor Intrínseco de Benjamin Graham
Fórmula Clássica (1949): √(22,5 × LPA × VPA)
Modelo de Gordon (DDM)
Preço Justo = D1 ÷ (Ke - g) com taxa de desconto ancorada no CAPM Brasil.
Múltiplos Reais CVM & Mediana do Subsetor
Mediana histórica 5A/10A (sem heurísticas) e paridade com Bancos e Serviços Financeiros.
Matriz de Sensibilidade 2D (Custo de Capital × Crescimento)
Stress-test bidimensional do Preço Justo frente a choques nas premissas de taxa de desconto (Ke) e crescimento anual (g).
| Ke \ g (Estágio 1) | 6.2% a.a. | 7.7% a.a. | 9.2% a.a. | 10.7% a.a. | 12.2% a.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| 11.1% a.a. | R$ 59,45+49.4% | R$ 63,27+59% | R$ 67,29+69.2% | R$ 71,53+79.8% | R$ 75,99+91% |
| 12.1% a.a. | R$ 52,03+30.8% | R$ 55,32+39.1% | R$ 58,78+47.8% | R$ 62,43+56.9% | R$ 66,27+66.6% |
| 13.1% a.a. | R$ 46,24+16.2% | R$ 49,12+23.5% | R$ 52,15+31.1% | R$ 55,34+39.1% | R$ 58,69+47.5% |
| 14.1% a.a. | R$ 41,61+4.6% | R$ 44,16+11% | R$ 46,84+17.7% | R$ 49,66+24.8% | R$ 52,63+32.3% |
| 15.1% a.a. | R$ 37,81-5% | R$ 40,09+0.8% | R$ 42,49+6.8% | R$ 45,01+13.1% | R$ 47,66+19.8% |
A célula com borda destacada reflete as premissas ativas do cockpit. Células rotuladas como inconvergentes violam a restrição matemática Ke > g.
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