CSMG3
CIA SANEAMENTO DE MINAS GERAIS-COPASA MG • CNPJ: 17.281.106/0001-03 • Setor: Saneamento & Utilities (Água, Saneamento e Gás)
Resumo Executivo do Ativo
3.99%
58.5%
Equilibrado14.7x
2.14x
14.6%
14.9%
2.67x
Atenção0.70x
Modelos de Valor Intrínseco & Consenso Setorial (CSMG3)
Análise simultânea de convergência com DCF 2 Estágios, Reverse DCF (expectativa implícita no preço), Décio Bazin, Benjamin Graham (LTM vs Normalizado 5A), Gordon DDM e Múltiplos Históricos Reais CVM auditados.
Gráfico Football Field — Dispersão dos Modelos de Preço Justo
Intervalos de valor intrínseco [Conservador — Base — Otimista] comparados à cotação atual e à faixa de consenso ponderado.
| Modelo | Peso Setorial | Conservador | Preço Justo | Otimista | Upside Implícito | Margem Segurança |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Fluxo de Caixa Descontado (DCF 2 Estágios) | 22% | R$ 31,46 | R$ 37,76 | R$ 46,12 | -24.5% | -32.4% |
| Preço-Teto Décio Bazin | 28% | R$ 24,74 | R$ 30,93 | R$ 37,11 | -38.1% | -61.7% |
| Modelo de Gordon (DDM) | 24% | R$ 26,60 | R$ 35,16 | R$ 47,47 | -29.7% | -42.2% |
| Valor Intrínseco Benjamin Graham | 5% | R$ 35,92 | R$ 42,33 | R$ 47,95 | -15.3% | -18.1% |
| Múltiplos Históricos (PE 5Y) | 12% | R$ 21,22 | R$ 24,11 | R$ 27,00 | -51.8% | -107.4% |
| Mediana Relativa do Subsetor B3 | 9% | R$ 32,31 | R$ 42,33 | R$ 54,32 | -15.3% | -18.1% |
Fluxo de Caixa Descontado em 2 Estágios & Reverse DCF
Estágio 1 explícito (5 anos) crescendo à taxa g1 + Estágio 2 perpétuo (g perpétuo) descontados pelo custo de capital próprio Ke.
Qual é a taxa anual de crescimento exigida para que o DCF seja exatamente igual à cotação atual da B3?
A cotação atual embute expansão de 16.1% a.a. por 5 anos (ke 11.7%), patamar inferior ao CAGR de lucros de 5 anos (27.4% a.a.).
Preço-Teto de Décio Bazin
Renda passiva por ação: Preço Teto = DPA ÷ Yield Alvo.
Valor Intrínseco de Benjamin Graham
Fórmula Clássica (1949): √(22,5 × LPA × VPA)
Modelo de Gordon (DDM)
Preço Justo = D1 ÷ (Ke - g) com taxa de desconto ancorada no CAPM Brasil.
Múltiplos Reais CVM & Mediana do Subsetor
Mediana histórica 5A/10A (sem heurísticas) e paridade com Água, Saneamento e Gás.
Matriz de Sensibilidade 2D (Custo de Capital × Crescimento)
Stress-test bidimensional do Preço Justo frente a choques nas premissas de taxa de desconto (Ke) e crescimento anual (g).
| Ke \ g (Estágio 1) | 6.0% a.a. | 7.5% a.a. | 9.0% a.a. | 10.5% a.a. | 12.0% a.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| 9.7% a.a. | R$ 44,86-10.3% | R$ 47,80-4.4% | R$ 50,91+1.8% | R$ 54,18+8.4% | R$ 57,63+15.3% |
| 10.7% a.a. | R$ 38,30-23.4% | R$ 40,77-18.5% | R$ 43,38-13.2% | R$ 46,12-7.8% | R$ 49,01-2% |
| 11.7% a.a. | R$ 33,40-33.2% | R$ 35,52-29% | R$ 37,76-24.5% | R$ 40,11-19.8% | R$ 42,59-14.8% |
| 12.7% a.a. | R$ 29,60-40.8% | R$ 31,46-37.1% | R$ 33,40-33.2% | R$ 35,46-29.1% | R$ 37,61-24.8% |
| 13.7% a.a. | R$ 26,58-46.8% | R$ 28,21-43.6% | R$ 29,93-40.1% | R$ 31,75-36.5% | R$ 33,65-32.7% |
A célula com borda destacada reflete as premissas ativas do cockpit. Células rotuladas como inconvergentes violam a restrição matemática Ke > g.
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