VIVT3
TELEFÔNICA BRASIL S.A • CNPJ: 02.558.157/0001-62 • Setor: Tecnologia & Telecom (Software, TI e Telecomunicações)
Resumo Executivo do Ativo
8.28%
123.6%
Elevado14.9x
1.50x
10.1%
10.7%
0.43x
Confortável0.16x
Modelos de Valor Intrínseco & Consenso Setorial (VIVT3)
Análise simultânea de convergência com DCF 2 Estágios, Reverse DCF (expectativa implícita no preço), Décio Bazin, Benjamin Graham (LTM vs Normalizado 5A), Gordon DDM e Múltiplos Históricos Reais CVM auditados.
Gráfico Football Field — Dispersão dos Modelos de Preço Justo
Intervalos de valor intrínseco [Conservador — Base — Otimista] comparados à cotação atual e à faixa de consenso ponderado.
| Modelo | Peso Setorial | Conservador | Preço Justo | Otimista | Upside Implícito | Margem Segurança |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Fluxo de Caixa Descontado (DCF 2 Estágios) | 22% | R$ 14,21 | R$ 16,89 | R$ 20,38 | -45.1% | -82% |
| Preço-Teto Décio Bazin | 28% | R$ 19,51 | R$ 24,39 | R$ 29,27 | -20.7% | -26% |
| Modelo de Gordon (DDM) | 24% | R$ 12,30 | R$ 14,49 | R$ 17,59 | -52.9% | -112.1% |
| Valor Intrínseco Benjamin Graham | 5% | R$ 26,18 | R$ 30,85 | R$ 34,96 | +0.4% | +0.4% |
| Múltiplos Históricos (PE 5Y) | 12% | R$ 27,16 | R$ 30,86 | R$ 34,56 | +0.4% | +0.4% |
| Mediana Relativa do Subsetor B3 | 9% | R$ 20,54 | R$ 24,01 | R$ 28,07 | -21.9% | -28% |
Fluxo de Caixa Descontado em 2 Estágios & Reverse DCF
Estágio 1 explícito (5 anos) crescendo à taxa g1 + Estágio 2 perpétuo (g perpétuo) descontados pelo custo de capital próprio Ke.
Qual é a taxa anual de crescimento exigida para que o DCF seja exatamente igual à cotação atual da B3?
Para justificar a cotação atual sob ke de 12.3%, o fluxo precisaria crescer 18.6% a.a. por 5 anos (frente ao CAGR histórico de -0.3% a.a.).
Preço-Teto de Décio Bazin
Renda passiva por ação: Preço Teto = DPA ÷ Yield Alvo.
Valor Intrínseco de Benjamin Graham
Fórmula Clássica (1949): √(22,5 × LPA × VPA)
Modelo de Gordon (DDM)
Preço Justo = D1 ÷ (Ke - g) com taxa de desconto ancorada no CAPM Brasil.
Múltiplos Reais CVM & Mediana do Subsetor
Mediana histórica 5A/10A (sem heurísticas) e paridade com Software, TI e Telecomunicações.
Matriz de Sensibilidade 2D (Custo de Capital × Crescimento)
Stress-test bidimensional do Preço Justo frente a choques nas premissas de taxa de desconto (Ke) e crescimento anual (g).
| Ke \ g (Estágio 1) | 0.5% a.a. | 2.0% a.a. | 3.5% a.a. | 5.0% a.a. | 6.5% a.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| 10.3% a.a. | R$ 19,38-37% | R$ 20,69-32.7% | R$ 22,07-28.2% | R$ 23,53-23.5% | R$ 25,07-18.4% |
| 11.3% a.a. | R$ 16,84-45.2% | R$ 17,95-41.6% | R$ 19,13-37.8% | R$ 20,38-33.7% | R$ 21,69-29.4% |
| 12.3% a.a. | R$ 14,89-51.6% | R$ 15,86-48.4% | R$ 16,89-45.1% | R$ 17,96-41.6% | R$ 19,10-37.9% |
| 13.3% a.a. | R$ 13,36-56.5% | R$ 14,21-53.8% | R$ 15,11-50.8% | R$ 16,06-47.8% | R$ 17,06-44.5% |
| 14.3% a.a. | R$ 12,11-60.6% | R$ 12,87-58.1% | R$ 13,67-55.5% | R$ 14,52-52.8% | R$ 15,41-49.9% |
A célula com borda destacada reflete as premissas ativas do cockpit. Células rotuladas como inconvergentes violam a restrição matemática Ke > g.
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