TEND3
CONSTRUTORA TENDA S.A. • CNPJ: 71.476.527/0001-35 • Setor: Construção & Imobiliário (Incorporação, Construção e Shoppings)
Resumo Executivo do Ativo
6.84%
31.0%
Retenção4.5x
1.70x
37.6%
Rentável12.1%
0.39x
Confortável0.25x
Modelos de Valor Intrínseco & Consenso Setorial (TEND3)
Análise simultânea de convergência com DCF 2 Estágios, Reverse DCF (expectativa implícita no preço), Décio Bazin, Benjamin Graham (LTM vs Normalizado 5A), Gordon DDM e Múltiplos Históricos Reais CVM auditados.
Gráfico Football Field — Dispersão dos Modelos de Preço Justo
Intervalos de valor intrínseco [Conservador — Base — Otimista] comparados à cotação atual e à faixa de consenso ponderado.
| Modelo | Peso Setorial | Conservador | Preço Justo | Otimista | Upside Implícito | Margem Segurança |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Fluxo de Caixa Descontado (DCF 2 Estágios) | 35% | R$ 82,00 | R$ 103,19 | R$ 132,25 | +382.6% | +79.3% |
| Preço-Teto Décio Bazin | 5% | R$ 4,21 | R$ 5,26 | R$ 6,31 | -75.4% | -306.6% |
| Modelo de Gordon (DDM) | 5% | R$ 3,81 | R$ 4,80 | R$ 6,45 | -77.5% | -345.4% |
| Valor Intrínseco Benjamin Graham | 12% | R$ 30,99 | R$ 36,52 | R$ 41,38 | +70.8% | +41.5% |
| Múltiplos Históricos (PE 5Y) | 25% | R$ 57,11 | R$ 64,90 | R$ 72,69 | +203.6% | +67.1% |
| Mediana Relativa do Subsetor B3 | 18% | R$ 8,04 | R$ 18,71 | R$ 21,38 | -12.5% | -14.3% |
Fluxo de Caixa Descontado em 2 Estágios & Reverse DCF
Estágio 1 explícito (10 anos) crescendo à taxa g1 + Estágio 2 perpétuo (g perpétuo) descontados pelo custo de capital próprio Ke.
Qual é a taxa anual de crescimento exigida para que o DCF seja exatamente igual à cotação atual da B3?
A cotação atual demanda crescimento explícito de -7.5% a.a. nos próximos 10 anos sob custo de capital de 13.5%.
Preço-Teto de Décio Bazin
Renda passiva por ação: Preço Teto = DPA ÷ Yield Alvo.
Valor Intrínseco de Benjamin Graham
Fórmula Clássica (1949): √(22,5 × LPA × VPA)
Modelo de Gordon (DDM)
Preço Justo = D1 ÷ (Ke - g) com taxa de desconto ancorada no CAPM Brasil.
Múltiplos Reais CVM & Mediana do Subsetor
Mediana histórica 5A/10A (sem heurísticas) e paridade com Incorporação, Construção e Shoppings.
Matriz de Sensibilidade 2D (Custo de Capital × Crescimento)
Stress-test bidimensional do Preço Justo frente a choques nas premissas de taxa de desconto (Ke) e crescimento anual (g).
| Ke \ g (Estágio 1) | 13.0% a.a. | 14.5% a.a. | 16.0% a.a. | 17.5% a.a. | 19.0% a.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| 11.5% a.a. | R$ 111,61+422% | R$ 124,61+482.8% | R$ 139,09+550.6% | R$ 155,22+626% | R$ 173,16+709.9% |
| 12.5% a.a. | R$ 95,85+348.3% | R$ 106,71+399.1% | R$ 118,80+455.7% | R$ 132,25+518.6% | R$ 147,19+588.4% |
| 13.5% a.a. | R$ 83,69+291.4% | R$ 92,92+334.6% | R$ 103,19+382.6% | R$ 114,59+436% | R$ 127,24+495.1% |
| 14.5% a.a. | R$ 74,05+246.4% | R$ 82,00+283.5% | R$ 90,84+324.9% | R$ 100,63+370.7% | R$ 111,49+421.5% |
| 15.5% a.a. | R$ 66,23+209.8% | R$ 73,16+242.2% | R$ 80,84+278.1% | R$ 89,35+317.9% | R$ 98,78+362% |
A célula com borda destacada reflete as premissas ativas do cockpit. Células rotuladas como inconvergentes violam a restrição matemática Ke > g.
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