MULT3
MULTIPLAN - EMPREEND IMOBILIARIOS S.A. • CNPJ: 07.816.890/0001-53 • Setor: Construção & Imobiliário (Incorporação, Construção e Shoppings)
Resumo Executivo do Ativo
4.48%
41.0%
Equilibrado9.2x
1.88x
20.5%
Rentável43.4%
1.93x
Confortável0.74x
Modelos de Valor Intrínseco & Consenso Setorial (MULT3)
Análise simultânea de convergência com DCF 2 Estágios, Reverse DCF (expectativa implícita no preço), Décio Bazin, Benjamin Graham (LTM vs Normalizado 5A), Gordon DDM e Múltiplos Históricos Reais CVM auditados.
Gráfico Football Field — Dispersão dos Modelos de Preço Justo
Intervalos de valor intrínseco [Conservador — Base — Otimista] comparados à cotação atual e à faixa de consenso ponderado.
| Modelo | Peso Setorial | Conservador | Preço Justo | Otimista | Upside Implícito | Margem Segurança |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Fluxo de Caixa Descontado (DCF 2 Estágios) | 35% | R$ 39,26 | R$ 49,41 | R$ 63,32 | +90.4% | +47.5% |
| Preço-Teto Décio Bazin | 5% | R$ 11,38 | R$ 14,23 | R$ 17,07 | -45.2% | -82.4% |
| Modelo de Gordon (DDM) | 5% | R$ 10,32 | R$ 12,99 | R$ 17,44 | -49.9% | -99.8% |
| Valor Intrínseco Benjamin Graham | 12% | R$ 25,13 | R$ 29,62 | R$ 33,56 | +14.1% | +12.4% |
| Múltiplos Históricos (PE 5Y) | 25% | R$ 34,02 | R$ 38,66 | R$ 43,30 | +49% | +32.9% |
| Mediana Relativa do Subsetor B3 | 18% | R$ 8,82 | R$ 11,01 | R$ 12,82 | -57.6% | -135.7% |
Fluxo de Caixa Descontado em 2 Estágios & Reverse DCF
Estágio 1 explícito (10 anos) crescendo à taxa g1 + Estágio 2 perpétuo (g perpétuo) descontados pelo custo de capital próprio Ke.
Qual é a taxa anual de crescimento exigida para que o DCF seja exatamente igual à cotação atual da B3?
A cotação atual embute expansão de 6.7% a.a. por 10 anos (ke 13.5%), patamar inferior ao CAGR de lucros de 5 anos (26.0% a.a.).
Preço-Teto de Décio Bazin
Renda passiva por ação: Preço Teto = DPA ÷ Yield Alvo.
Valor Intrínseco de Benjamin Graham
Fórmula Clássica (1949): √(22,5 × LPA × VPA)
Modelo de Gordon (DDM)
Preço Justo = D1 ÷ (Ke - g) com taxa de desconto ancorada no CAPM Brasil.
Múltiplos Reais CVM & Mediana do Subsetor
Mediana histórica 5A/10A (sem heurísticas) e paridade com Incorporação, Construção e Shoppings.
Matriz de Sensibilidade 2D (Custo de Capital × Crescimento)
Stress-test bidimensional do Preço Justo frente a choques nas premissas de taxa de desconto (Ke) e crescimento anual (g).
| Ke \ g (Estágio 1) | 13.0% a.a. | 14.5% a.a. | 16.0% a.a. | 17.5% a.a. | 19.0% a.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| 11.5% a.a. | R$ 53,44+105.9% | R$ 59,66+129.9% | R$ 66,60+156.6% | R$ 74,32+186.4% | R$ 82,91+219.5% |
| 12.5% a.a. | R$ 45,89+76.8% | R$ 51,09+96.9% | R$ 56,88+119.2% | R$ 63,32+144% | R$ 70,47+171.6% |
| 13.5% a.a. | R$ 40,07+54.4% | R$ 44,49+71.4% | R$ 49,41+90.4% | R$ 54,86+111.4% | R$ 60,92+134.8% |
| 14.5% a.a. | R$ 35,45+36.6% | R$ 39,26+51.3% | R$ 43,49+67.6% | R$ 48,18+85.7% | R$ 53,38+105.7% |
| 15.5% a.a. | R$ 31,71+22.2% | R$ 35,03+35% | R$ 38,71+49.2% | R$ 42,78+64.9% | R$ 47,29+82.2% |
A célula com borda destacada reflete as premissas ativas do cockpit. Células rotuladas como inconvergentes violam a restrição matemática Ke > g.
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