CMIG4
CIA ENERGETICA DE MINAS GERAIS - CEMIG • CNPJ: 17.155.730/0001-64 • Setor: Energia Elétrica (Geração, Transmissão e Distribuição)
Resumo Executivo do Ativo
11.23%
70.8%
Equilibrado6.3x
0.99x
15.8%
Rentável10.5%
2.29x
Atenção0.46x
Modelos de Valor Intrínseco & Consenso Setorial (CMIG4)
Análise simultânea de convergência com DCF 2 Estágios, Reverse DCF (expectativa implícita no preço), Décio Bazin, Benjamin Graham (LTM vs Normalizado 5A), Gordon DDM e Múltiplos Históricos Reais CVM auditados.
Gráfico Football Field — Dispersão dos Modelos de Preço Justo
Intervalos de valor intrínseco [Conservador — Base — Otimista] comparados à cotação atual e à faixa de consenso ponderado.
| Modelo | Peso Setorial | Conservador | Preço Justo | Otimista | Upside Implícito | Margem Segurança |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Fluxo de Caixa Descontado (DCF 2 Estágios) | 22% | R$ 14,88 | R$ 17,84 | R$ 21,78 | +75.9% | +43.2% |
| Preço-Teto Décio Bazin | 28% | R$ 16,77 | R$ 20,96 | R$ 25,16 | +106.7% | +51.6% |
| Modelo de Gordon (DDM) | 24% | R$ 14,76 | R$ 18,53 | R$ 24,77 | +82.7% | +45.3% |
| Valor Intrínseco Benjamin Graham | 5% | R$ 16,31 | R$ 19,22 | R$ 21,78 | +89.5% | +47.2% |
| Múltiplos Históricos (PE 5Y) | 12% | R$ 8,39 | R$ 9,53 | R$ 10,67 | -6% | -6.4% |
| Mediana Relativa do Subsetor B3 | 9% | R$ 13,09 | R$ 14,98 | R$ 16,93 | +47.7% | +32.3% |
Fluxo de Caixa Descontado em 2 Estágios & Reverse DCF
Estágio 1 explícito (5 anos) crescendo à taxa g1 + Estágio 2 perpétuo (g perpétuo) descontados pelo custo de capital próprio Ke.
Qual é a taxa anual de crescimento exigida para que o DCF seja exatamente igual à cotação atual da B3?
A cotação atual embute expansão de -7.5% a.a. por 5 anos (ke 11.7%), patamar inferior ao CAGR de lucros de 5 anos (6.9% a.a.).
Preço-Teto de Décio Bazin
Renda passiva por ação: Preço Teto = DPA ÷ Yield Alvo.
Valor Intrínseco de Benjamin Graham
Fórmula Clássica (1949): √(22,5 × LPA × VPA)
Modelo de Gordon (DDM)
Preço Justo = D1 ÷ (Ke - g) com taxa de desconto ancorada no CAPM Brasil.
Múltiplos Reais CVM & Mediana do Subsetor
Mediana histórica 5A/10A (sem heurísticas) e paridade com Geração, Transmissão e Distribuição.
Matriz de Sensibilidade 2D (Custo de Capital × Crescimento)
Stress-test bidimensional do Preço Justo frente a choques nas premissas de taxa de desconto (Ke) e crescimento anual (g).
| Ke \ g (Estágio 1) | 2.6% a.a. | 4.1% a.a. | 5.6% a.a. | 7.1% a.a. | 8.6% a.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| 9.7% a.a. | R$ 21,04+107.5% | R$ 22,46+121.5% | R$ 23,95+136.2% | R$ 25,53+151.8% | R$ 27,19+168.1% |
| 10.7% a.a. | R$ 18,01+77.6% | R$ 19,20+89.3% | R$ 20,45+101.7% | R$ 21,78+114.8% | R$ 23,17+128.5% |
| 11.7% a.a. | R$ 15,74+55.2% | R$ 16,76+65.3% | R$ 17,84+75.9% | R$ 18,98+87.2% | R$ 20,18+99% |
| 12.7% a.a. | R$ 13,99+38% | R$ 14,88+46.7% | R$ 15,82+56% | R$ 16,81+65.8% | R$ 17,85+76% |
| 13.7% a.a. | R$ 12,58+24.1% | R$ 13,37+31.9% | R$ 14,20+40% | R$ 15,08+48.7% | R$ 16,00+57.8% |
A célula com borda destacada reflete as premissas ativas do cockpit. Células rotuladas como inconvergentes violam a restrição matemática Ke > g.
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