CPLE3
CIA PARANAENSE DE ENERGIA - COPEL • CNPJ: 76.483.817/0001-20 • Setor: Energia Elétrica (Geração, Transmissão e Distribuição)
Resumo Executivo do Ativo
7.23%
100.2%
Elevado13.9x
1.81x
13.0%
11.2%
2.81x
Atenção0.65x
Modelos de Valor Intrínseco & Consenso Setorial (CPLE3)
Análise simultânea de convergência com DCF 2 Estágios, Reverse DCF (expectativa implícita no preço), Décio Bazin, Benjamin Graham (LTM vs Normalizado 5A), Gordon DDM e Múltiplos Históricos Reais CVM auditados.
Gráfico Football Field — Dispersão dos Modelos de Preço Justo
Intervalos de valor intrínseco [Conservador — Base — Otimista] comparados à cotação atual e à faixa de consenso ponderado.
| Modelo | Peso Setorial | Conservador | Preço Justo | Otimista | Upside Implícito | Margem Segurança |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Fluxo de Caixa Descontado (DCF 2 Estágios) | 22% | R$ 7,88 | R$ 9,46 | R$ 11,56 | -35.6% | -55.3% |
| Preço-Teto Décio Bazin | 28% | R$ 6,00 | R$ 7,50 | R$ 9,00 | -49% | -95.9% |
| Modelo de Gordon (DDM) | 24% | R$ 4,01 | R$ 4,78 | R$ 5,89 | -67.5% | -207.3% |
| Valor Intrínseco Benjamin Graham | 5% | R$ 11,81 | R$ 13,92 | R$ 15,77 | -5.2% | -5.5% |
| Múltiplos Históricos (PE 5Y) | 12% | R$ 11,65 | R$ 13,24 | R$ 14,83 | -9.9% | -11% |
| Mediana Relativa do Subsetor B3 | 9% | R$ 8,71 | R$ 10,37 | R$ 13,48 | -29.4% | -41.7% |
Fluxo de Caixa Descontado em 2 Estágios & Reverse DCF
Estágio 1 explícito (5 anos) crescendo à taxa g1 + Estágio 2 perpétuo (g perpétuo) descontados pelo custo de capital próprio Ke.
Qual é a taxa anual de crescimento exigida para que o DCF seja exatamente igual à cotação atual da B3?
Para justificar a cotação atual sob ke de 11.6%, o fluxo precisaria crescer 14.3% a.a. por 5 anos (frente ao CAGR histórico de -14.2% a.a.).
Preço-Teto de Décio Bazin
Renda passiva por ação: Preço Teto = DPA ÷ Yield Alvo.
Valor Intrínseco de Benjamin Graham
Fórmula Clássica (1949): √(22,5 × LPA × VPA)
Modelo de Gordon (DDM)
Preço Justo = D1 ÷ (Ke - g) com taxa de desconto ancorada no CAPM Brasil.
Múltiplos Reais CVM & Mediana do Subsetor
Mediana histórica 5A/10A (sem heurísticas) e paridade com Geração, Transmissão e Distribuição.
Matriz de Sensibilidade 2D (Custo de Capital × Crescimento)
Stress-test bidimensional do Preço Justo frente a choques nas premissas de taxa de desconto (Ke) e crescimento anual (g).
| Ke \ g (Estágio 1) | 0.5% a.a. | 2.0% a.a. | 3.5% a.a. | 5.0% a.a. | 6.5% a.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| 9.6% a.a. | R$ 11,15-24.1% | R$ 11,91-18.9% | R$ 12,72-13.4% | R$ 13,57-7.6% | R$ 14,47-1.5% |
| 10.6% a.a. | R$ 9,53-35.1% | R$ 10,17-30.8% | R$ 10,85-26.1% | R$ 11,56-21.3% | R$ 12,32-16.1% |
| 11.6% a.a. | R$ 8,33-43.3% | R$ 8,88-39.6% | R$ 9,46-35.6% | R$ 10,07-31.4% | R$ 10,72-27% |
| 12.6% a.a. | R$ 7,40-49.6% | R$ 7,88-46.4% | R$ 8,39-42.9% | R$ 8,92-39.3% | R$ 9,48-35.5% |
| 13.6% a.a. | R$ 6,66-54.7% | R$ 7,09-51.7% | R$ 7,53-48.7% | R$ 8,01-45.5% | R$ 8,50-42.1% |
A célula com borda destacada reflete as premissas ativas do cockpit. Células rotuladas como inconvergentes violam a restrição matemática Ke > g.
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